和四月份一样，在美国股债汇三杀的行情中，欧元、日元、瑞郎与黄金体现避险需求。币圈受到稳定币利好也呈现大涨。美国十一大板块普遍大跌，唯独谷歌拯救通讯板块。美元并没有持续下跌，而是在各种消息面影响下，大幅震荡走平。
昨日发生了什么？
正如我们在周一讲座中所提到的，穆迪下调美国信用评级的影响并不会迅速消散，反而将在金融市场中持续发酵——美股与美债承压下行，美元则可能维持震荡走势。从过去几天的市场表现来看，这一判断正在被验证。
目前市场面临的核心问题仍在于美国国债。一方面，穆迪下调评级引发市场对信用风险的担忧；另一方面，特朗普政府推动的大规模减税法案进一步加剧了财政赤字压力。随着法案推进，来自极端保守派的反对声日渐式微，这意味着政府在没有大幅削减支出的情况下将面临收入锐减，最终不得不通过增发国债填补财政缺口。
这种局面与今年德国解除“债务刹车”的做法如出一辙。为了摆脱经济衰退的阴影，越来越多国家放宽财政约束，债务负担持续膨胀。正如桥水创始人达利欧曾警告的那样，世界正在接近债务周期的尾声。
这也直接影响到市场对美债的信心。最明显的例证是昨晚美市盘中进行的20年期美债拍卖，创下自该期限债券推出五年以来的最差纪录，中标利率继去年后第二次突破5%。结果是显而易见的：市场选择继续“抛售美国”。
美国股市：在亚盘时段，美国股市延续前一交易日的抛售趋势。中国市场开盘后，资金一度流入A股和债券市场，进一步加速了美股的回调。但在美股开盘时，谷歌因前一晚开发者大会的滞后利好刺激，股价强势上涨，短暂带动大盘反弹。
然而，盘中公布的美债拍卖结果异常惨淡，迅速打压市场情绪。美股随即跳水，十一大板块全线下挫，仅通讯服务板块在谷歌的带动下小幅收涨，其余板块悉数收跌。三大股指全线下挫，其中道琼斯指数跌幅居首。与此同时，除A股外，全球主要股指也普遍走弱，呈现不同程度的下跌。
中国AH股市：开盘后，资金在盘初流向中国AH股市和国债，不过动能较为短暂。从午盘开始，AH股市便停止上涨，并于美盘随美股下跌。AH股指最终上涨，A股由于受到影响较小，因此表现最佳。
其他股市：澳股在早盘受到中国股市带动，因此表现仅次于AH股市。其他股市均和美股表现相同。其中日本股市受到日元升值影响，表现同样极差。
相比股票市场的单调下跌，外汇市场的表现极其混乱。
美元：全天呈现大幅度水平震荡，但自身的波动幅度不算太大。总结来看，美元上涨主要是源于市场对其他国家经济或货币政策的担忧。举例来说，欧洲央行警告美国资产的风险可能会引发全球金融市场连带反应，此消息一出，欧元带领非美货币集体大跌，美元因此上涨。
同样的美元的下跌也是受到其他货币带动。例如韩国称还在和美国继续商讨汇率，引发韩元飙升，非美货币集体上扬，美元因此下跌。
由于美元缺乏方向性动能，因此非美货币的表现差异巨大，主要受到美股的影响。
欧元、日元、瑞郎：这三个货币受到避险需求，尤其在美债拍卖糟糕，美股大幅下跌之时，唯独这三个货币在逆势上涨。在美股收盘时，日元表现最佳，欧元其次，瑞郎和加元稍许落后。
不过今日早盘，美国财长贝森特又来“辟谣”了（这应该是本月他第三次公开表态了），称汇率应该由市场决定，没有讨论汇率水平（市场担心日元主动升值）。消息一出，日元立马大跌。不过仅仅半小时不到行情便逆转了，美股大跌带动的日元升值动力仍然占据主导地位，日元飙升，并最终大幅上涨表现最佳。
商品货币：受到美股暴跌的影响，商品货币表现极差。尤其是澳元与纽元。今早在中国A股开盘大跌后大幅贬值，表现最差。加元反倒是一定程度体现避险，但表现不算好。
RMB：稳定上涨，同样存在避险需求，但波动不大。
大宗市场表现与美股相似，尤其是金属类商品。在美股开盘前，震荡下滑，美股开盘后，小幅反弹。美债拍卖后，商品集体下跌，一直到今日早盘。不过黄金在美债拍卖后和日元一样体现避险需求，重新回到3300美元大关上方。原油则受到高于预期的EIA库存数据影响，引发油价持续下跌。
今日重要事件（澳洲东部时间）：
23:45 美国5月Markit制造业PMI初值*：预期49.8 前值50.2
23:45 美国5月Markit服务业PMI初值*：预期51 前值50.8
次日00:00 美国4月成屋销售总数年化：预期410万 前值402万
*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。
今日关注行情
看似混乱的市场其实有着清晰地脉络。
首先就是美债的抛售带来的极端恐惧行情。在穆迪下调评级和大规模减税法案的双重影响下，美债抛售潮很难快速缓解。连带着美股也将进一步回调，尤其是在科技巨头失去领涨动能时，美股大概率会进入一段不短的回调期。因此做空美股，尤其是之前涨势凶猛的纳斯达克指数的胜率最高。
如果需要进行避险交易的话，还是和4月份选择一致，日元、欧元、瑞郎、黄金（排名分先后）。加元、欧洲指数、英国指数、中国AH股指同样存在看涨机会，但避险功能相对较弱。
其中表现最好的很可能是日元，一方面美股下跌最直接的利好就是日元，另一方面虽然贝森特“辟谣”了，但市场对日本主动寻求本币升值作为关税谈判的担忧依旧没有缓解。两方面利好叠加，日元的看涨胜率极高，仅次于纳指做空。
不过在货币配对上，美元不一定是最佳配对。就像欧洲央行昨日所说，美国资产抛售风险可能波及全球金融市场，美元被抛售的同时，其他货币不一定表现的很好，尤其是面临更大衰退风险的欧元。这也是为什么我们会说美债和美股的抛售更加确定，但美元更可能出现震荡行情。2011年和2023年美债下调评级的行情同样可以证实这个观点。
在日元配对上可以考虑澳元和纽元这两个最弱势的货币，尤其是昨晚美股暴跌以及今早中国股市开盘下跌后，澳元与纽元两次跟跌，因此做空澳元和纽元同样是避险的选择。交易策略应该以突破跟空澳元兑日元或纽元兑日元为主。
不建议日内做空美元的另一个原因是今晚有重要的PMI数据。笔者对近期数据行情的观点是“软数据只看利好，硬数据只看利空”，就像上周明明密歇根大学消费数据表现极差，但美元却依旧上涨。PMI作为关键软数据，同样只看利多，尤其是制造业PMI如果高于50荣枯线，美元便可能因此上涨。在货币配对上可以考虑与美元反向的欧元。
强弱趋势策略 – NAS100
日内与短线交易策略：（趋势跟随）突破21000后跟随看空
阻力参考：21200（止损）
支撑参考：21000（突破）；20750；20300-20500（短线）
技术面：100均线转头向下，但价格还未跌破关键头部颈线，在击穿之前不建议操作。一旦突破21000大关，头部反转结构确认，便是极强的空头信号。交易策略以突破跟随为主，配合斐波那契回调线和CCI趋势指标判断止盈位置。
强弱趋势策略 – 澳元兑日元
日内与短线交易策略：（趋势跟随）跌破92.1后跟随做空
阻力参考：92.5；93（突破止损）
支撑参考：92.1（突破）；91.7；91（短线）
技术面：100均线向下，澳日跌破震荡静区92.5关口，不过现价正在测试关键颈线92.1的支撑，一旦跌破便有进一步做空的机会。交易策略采用突破跟随，配合CCI趋势指标提高入场和出场的胜率。
消息突破策略 – 美元兑日元
日内交易策略：（均值回归）跌破1.131或1.277跟随做空
阻力参考：1.134（止损）
支撑参考：1.131（突破）；1.277（突破&止盈）；1.125；1.122
技术面：100均线向上，空单逆向要设好止损。现价已经上涨至1.134附近的震荡区间，并已经形成价格静区，交易策略可以考虑跌破静区下沿后跟随做空。目标位置参考斐波那契回调线。
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