主要的回落压力来自工业与建筑业。工业，受内需不足，产销率偏弱影响，工增增速三季度有所回落，预计同比可能会从2季度的5.9%降至3季度的4.9%左右。建筑业，受基建与地产投资偏弱影响，建筑业增速预计将有所回落，主要参考的指标是施工项目计划总投资额增速，1-8月降至3.7%，此前上半年增速为4%，1季度增速为5.5%。
第三产业增速或有所回升。参考服务业生产指数，三季度同比均值为4.3%，7-8月同比均值回升至4.7%。服务业生产指数的回升，或与地产销售面积同比降幅收窄有关，2季度，地产销售面积同比为-18.6%，7月、8月同比回升至-15.4%、-12.6%。
本月PPI同比下行，一方面是翘尾因素拖累约0.4个百分点，另一方面是9月环比继续下跌。虽然“924”政策出台以来大宗商品价格明显上涨，但考虑到PPI调查日期的设定（每月5日和20日），节前一周的价格上涨不会反应到9月PPI环比中。从数据来看，PMI价格依然偏弱，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为45.1%和44%，虽分别较上月回升1.9和2个百分点，但依然处于偏低水平；商务部公布的生产资料价格指数环比亦下跌1%，综合来看，预计9月PPI环比下跌0.4%左右。
从PMI生产指数来看，9月出现明显回升，达到51.2%。但从货运数据来看，9月出现明显回落，公路货车通行量9月四周同比为-1.7%，低于8月的-1.2%。港口货物吞吐量9月四周同比为1.5%，低于8月的2.9%。考虑到季末工增易出现上行的异动，9月工增或好于8月。
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。，9月，摩根大通制造业PMI降至48.8%，前值49.6%，为连续第三个月下行，且降速加快，达到去年10月以来单月最大降幅。其中新订单分项指数进一步降至47.3%，前值48.9%，反映未来需求或继续趋弱。，韩国、越南出口增速均下行。9月，韩国出口同比7.5%，前值11.2%；越南出口同比8.4%，前值16.1%。，截至9月22日的四周内，我国监测港口集装箱吞吐量同比5.4%，8月为9.3%，拖累可能边际减轻。9月，我国制造业PMI出厂价格指数44%，前值42%，边际修复但仍处低位。
。，根据中采PMI解读：“PMI指数仍处荣枯线之下，反映需求不足的企业占比仍超过60%，采购量指数、进口指数等仍有下降，表明需求不足的问题仍然突出，企业生产经营活动恢复趋势尚不稳定。”，9月，韩国对中国出口同比6.3%，前值7.9%，或也反映中国进口增速下行。
其中，1-9月房地产投资增速降至-10.4%，制造业投资累计增速降至8.9%。基建（不含电力）累计增速降至3.9%。
根据发改委发布会介绍，“目前，1500亿元超长期特别国债资金，已分2批全部安排到项目，共支持了工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、用能设备、能源电力、住宅老旧电梯、回收循环利用等领域的4600多个项目。初步测算，今年国债资金支持的设备更新项目，总投资近8000亿元”。考虑到1-8月设备工器具购置投资同比增长16.8%，按照上年5万亿规模（发改委两会期间的介绍）估算，则此增速若持续至全年增量投资将超8000亿，已超长期特别国债支持的项目投资。意味着，设备更新投资增速难以进一步上行。
据wind统计，9月，30大中城市成交面积同比为-32.4%，8月为-24.3%。若城市数量扩围到50城，9月销售面积同比为-29.2%，8月为-27.3%。二是样本企业数据。根据克尔瑞统计的百强房企数据，“企业层面，9月TOP100房企实现销售操盘金额2517.2亿元，环比微增0.2%，业绩表现不及往年同期。同比降低37.7%，同比降幅较8月进一步扩大11个百分点。”
其中餐饮增速为3.0%，网购增速为5.0%，汽车类零售额增速为-2.3%，石油及制品增速为-4.4%。线下零售（不含汽车、石油）增速为3.8%。
9月或受油价波动影响较大，根据统计局数据，9月前20天汽油(92#)均价同比为-9.6%，低于前值-3.7%。预计石油及制品类9月增速为-4.4%。
根据中采对服务业PMI的解读，“暑期过后，在高基数影响下，服务消费相关活动呈现淡季回调特征。交通运输、住宿餐饮和文体娱乐相关行业商务活动指数较上月有不同程度下降。”预计9月餐饮收入增速为3.0%。
根据中采对服务业PMI的解读，“邮政业商务活动指数连续3个月环比上升，连续2个月在60%以上，显示线上消费相关活动持续活跃。”预计9月网购增速为5%，略好于8月的4.1%。
受以旧换新政策影响，增速或有所回升。根据乘联会《【预测】9月狭义乘用车零售预计210.0万辆，新能源预计110.0万辆》，“8月狭义乘用车零售190.7万辆，同比-0.9%。初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为210.0万辆左右，同比去年增长4.0%。最新调研结果显示，9月第2周整体车市折扣率约为24.0%，与上月基本持平。”
受以旧换新政策影响，家电类增速或将明显回升。根据中采对服务业PMI的解读，“2024年9月，零售业商务活动指数连续3个月环比上升，9月升至51%以上，显示居民线下消费保持扩张。”根据发改委新闻发布会数据，“据第三方机构监测数据显示，9月2日至15日，全国零售企业1级能效冰箱、空调、洗衣机、燃气灶、电视销售额同比分别增长27.1%、135.0%、22.4%、49.7%、220.9%。”
。9月M2同比预计6.4%左右；M1同比预计-7.5%左右。
企业中长期贷款预计新增9500亿。财政尚未明确发力的背景下，企业中长期贷款或同比少增。企业短期贷款与票据融资预计新增5000亿。较去年同期同比多增800亿。居民贷款预计新增5500亿，同比去年回落3000亿。结构方面，居民短期贷款增长或优于长贷。
根据wind数据推断，9月政府债券净融资额同比去年同期多增5400亿；企业债券净融资额同比去年同期基本持平。9月预计增长1600亿，同比去年同期少增100亿。我们预计9月同比去年减少400亿。
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