自2018年贸易战，美国开始对华为实施制裁以来，华为概念股在A股的地位越来越高，每年都会诞生几只华为链的大牛股，甚至今年华为能带动上百家公司的股价上涨，华为是怎样做到在产业和股价上都遥遥领先的？

今年内，华为平台指数已涨超30%，该指数由205家与华为合作的公司组成。其中，

近几年的表现，都远远跑赢沪深300指数。

    
    

一个有意思的对比，虽然华为在被美国禁用5G芯片后，苹果借此机会，在中国市场的份额从2018年的9%一度上升到最高的18%，苹果在中国市场的市占率翻了整整一倍。

华为的份额从14.7%下跌至8%，不仅被赶出高端机型的市场，还被挤出了国内前五大手机厂商的排名。

    
    

然而，虽然苹果在中国市场的规模翻了一倍，理应受到缩量打击的华为供应链，可能要迎来估值下杀。

    
    

1、果链指数和华为供应链指数有重合的成分股，使得指数的变动些许相似。

2、近几年果链转移供应链，挤压供应商的利润，导致企业EPS变差，难以维持高估值。

例如，在2019年时，华为发布了Mate 30系列的5G手机，还发布了鸿蒙手机，以及AI训练集群的Atlas 900。

当时Mate 30手机天线采用了金属中框+LDS的技术方案，天线数量相比4G手机有了大幅提升，同时所需要的射频传输线数量也将得到提升，拉动了相关天线和射频传输线厂商的需求。

恰好，在2019年刚上市的国产射频设备龙头卓胜微，有着华为概念股+次新股+国产替代的炒作逻辑，

虽然，在2021年后，卓胜微已较高点腰斩，与华为供应链走势相反。但与上述提到的一样，当华为业务越做越多，就会有新的成分股被纳入，新的供应商上涨又接力拉动了华为供应链指数。

    
    

另外，当时鸿蒙系统的问世，也带动了中国软件在一年半内涨超4倍的水平。

    
    

那么，我们回到2023年，经历制裁的华为，带着自研5G芯片回归，明年出货量从4000万部提升到7000万部，甚至更高。我们又能看到，像镜头供应商欧菲光年内股价翻倍，华为带动十几家供应商活了过来。

    
    

最典型的例子可能是赛力斯，自2020年传出华为造车至今，赛力斯涨了7倍。市场不断的讲故事，拉满预期，股价炒到不合理的上百倍PE。

这种讲故事预期拉满的股票，如果后面业绩不及预期，肯定是暴涨暴跌，赛力斯也一样。但当华为往后又能交出一个好销量，或是好产品时，这种炒作模式又能延续下去，资金继续讲下一阶段的故事。

    
    

2.现在华为所做的5G芯片、AI大模型、鸿蒙系统、卫星通信等业务，在美国可能围追堵截的制裁下，这些本质上都是国产替代逻辑。

当供应商在国产替代的稀缺逻辑下，华为还是销量预期最好的企业，所以市场资金愿意追求双确定性，即是华为产品能做好，能有高需求，加上国产替代。

    
    

这也是为何，过去五年里，华为供应链和苹果供应链走势差距不大的原因之一，资金都在追求国产替代，即使当下的市值是不合理的，但市场就是如此相信华为，而华为最后也能做到。