宏观经济概况 1.美国劳工部周二公布7月JOLTS职位空缺数882.7万人，低于预期945万人，和前值917万人。7月数据也从958.2万人下修至917万人。每个失业工人对应1.5个职位空缺，为2021年9月来最低水平，该比例在新冠疫情前为1.2。其中自主离职率，和招聘人数都呈现下降，裁员数几乎没有变化。
 2. 美国6月标准普尔凯斯席勒 (S&P/CS)20座大城市季调后房价指数月率0.92℅，为连续第四个月上涨。7月成屋签约销售指数月率，从0.4℅上升至0.9℅。
 3.美国周三公布ADP就业人数17.7万人，低于预期19.5万人，和前值37.1万人，8月工资同比增长5.9℅，为2021年10月来最慢增速，其中休闲和酒店就业人数降至3万人(7月份为20.1万人)。
 4.美国第二季度实际GDP年化季率修正值2.1℅，低于初值2.4℅。个人消费支出季率修正值1.7℅，高于初值1.6℅。第二季度企业利润年率-6.5℅，月率-0.4℅。核心PCE物价指数年化季率修正值3.7℅，低于初值3.8℅。
 5.美国7月PCE物价指数，从3℅上涨至3.3℅，核心PCE物价指数年率，从4.1℅上升至4.2℅，月率皆维持0.2℅增长。7月份服务业通胀月率0.4℅，商品月率-0.3℅。
7月实际个人消费支出月率从0.4℅上升至0.6℅。7月个人收入月率从0.3℅下降至0.2℅。个人储蓄率从4.3℅下降至3.5℅。 纳指本周走势分析1. 美国JOLTS职位空缺数、和ADP就业人数呈现下降，显示劳动力市场正走向供需平衡，服务业就业人口和薪资增幅放缓也有助于核心通胀下降，强化投资者对美联储暂停加息的预期，使得美国国债收益率回调，提振市场风险偏好情绪，有利美股获得上涨动能。
2.美国房价上涨，本周成屋签约销售和上周公布的新屋销售都呈现上升，越来越多证据表明，美国房市触底回升。当前美国30年期固定抵押贷款利率随着美国30年期国债收益率上涨，已升至7.23℅，创下2001年5月来最高水平，美国房市表现却极具韧性，美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔会议上发表讲话时表示，部份经济指标强劲，可能迫使美联储继续加息，其中就点名了房地产业(另外还有消费支出)，此一现象或将给美债收益率的回调托底，使其跌幅有限。
3. 美国第二季度实际GDP年化季率意外从初值2.4℅下修至2.1℅，主要反映企业对库存，设备和知识产权产品投资支出下调，抵消了消费支出增长，显示加息政策信贷紧缩正在发挥作用，使企业投资下降，连带也让企业利润下滑。企业因在疫情时曾面临劳工严重短缺问题，目前裁员意愿不强，但只要企业盈利持续走低，经营压力日益加重，后续只能用各种方式缩减成本，裁员将倒逼民众减少消费，经济增长恐失去最重要支柱。
4.美国7月PCE物价指数月率0.2℅，月度增幅连续第二个月为0.2℅，符合通胀逐步降温趋势，因如果要实现2℅通胀目标，月度增长需持续维持在0.2℅，部分月份应为0.1℅，但服务业通胀环比增长0.4℅，为年初以来最大环比涨幅，商品通胀环比下降0.3℅，为2022年来最大环比下降，服务通胀居高不坠恐让整体通胀更不易下降，现行利率维持更长一段时间可能成为现实，而商品需求疲弱影响了企业定价能力使物价走低，而物价走跌又让企业利润下降。高利率和商品需求不振背景下，正好形成对利率敏感，以商品买卖为主的高科技业经营困境。

总结与变数综合上述，正如上周周报提到美股本波跌势变数在于美债收益率可能的回跌，本周在一连串就业数据放缓带动下美债收益率回调，加上消费维持韧性对经济软着陆的预期，美股(纳指为例)截至周四为止，技术面已反弹到趋势转折基准线左右(如上图，7月24-7月28日周K线开盘价)，但目前尚未正式站上，若顺利站上基准线之上，则本周反弹主轴将延续形成波段涨势，但上述分析也显示，美债收益率在房市复苏，和核心服务通胀居高不坠背景下，美债收益率仍存在上行概率，后续也需留意到企业投资动能减弱，将逐步影响本身盈利和就业市场，最终让消费支出下降，那美股将在反弹后继续下跌。
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