我们想让你知道的是 :
美联储自 2022/3 开始升息以来，已将利率自 0 ~ 0.25% 调升至 5 ~ 5.25%，本次 2023/6 FOMC 会议首度暂停升息，却同时上调利率点阵图至 5.5 ~ 5.75%，我们如何解读？
完整文章：【FOMC 会议全解析】美联储首度暂停升息，却上调今年利率终点两码！
本次会议美联储票委，将政策利率维持在 5.00 ~ 5.25% 区间。声明稿部分变动不大，我们摘要三大重点如下：
在经济部分，本次声明稿强调近期数据支持美国经济温和扩张，其他在失业率保持低位，新增就业人数稳健增加（robust pace）的论述均未有改变。
而，仍维持影响程度具有不确定性，以及委员依旧（remains）高度关注通胀风险的论述。
利率前瞻指引段落，自 5 月首度删除预计一些额外紧缩（some additional）以达到货币政策至足够限制性利率的论述之后，6 月会议仅新增，美联储维持 5 月已经达到限制性利率区间的前瞻指引不变，并持续强调未来货币政策行动，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融市场的发展。
美联储票委全员通过维持利率不变，将基准利率保持在 5.00 ~ 5.25% 区间，同时强调控制通胀的强力承诺，并会继续减少美联储持有的美国国债、机构债以及 MBS，如去年 5 月声明发布《美联储缩减资产负债表规模计画》中所述，维持强力承诺（strongly committed）使通胀回落至 2% 目标的论述。
最新 6 月利率点阵图中，我们认为主要反映 2023 Q1 就业、消费数据淡季不淡、 4 月核心 PCE 年增持稳在 4.7% 以及美国银行业挤兑危机未有进一步大幅恶化，因此依照利率前瞻指引， ，反映委员普遍认为足够限制性货币政策的利率水准。
而 2024 、 2025 年委员落点亦均有小幅上调，其中 2024 年中位数上修至 4.625%（前 4.25%）、 2025 年中位数上修至 3.375%（前 3.125%），不过整体变化不大，货币政策的长线大方向维持倒挂现象，虽然将维持一段时间 3% 以上的高利率，但限制性政策利率将随通胀放缓，而有逐渐下调的空间。
本次美联储经济预测报告（SEP）则，同时下调 2023 年失业率至 4.1%（前 4.5%），反映美国经济上半年维持稳健，同时银行业信贷紧缩未明显衝击经济。而 2024 ~ 2025 年经济、失业率预估则均变化不大，保持 2025 年经济才恢復长线平均增速、失业率未来两年将小幅高于长线平均 4% 的预估。
另外，市场最关注的通胀预估，，核心通胀降幅较原先预计慢，因此在经济稳健、银行业危机未大幅影响的背景下，货币政策仍需要维持在足够限制性的态度。
大幅上修 GDP 今年增速，2023 ~ 2025 预测值：1%（原 0.4%）、 1.1%（原 1.2% ）、 1.8%（原 1.9%）。
下修 失业率 今年预估，2023 ~ 2025 预测值：4.1%（原 4.5%）、 4.5%（原 4.6%）、 4.5%（原 4.6%）。
小幅下修 PCE 增速，2023 ~ 2025 预测值：3.2%（原 3.3%）、 2.5%（原 2.5%）、 2.1%（原 2.1%）。
上修 核心 PCE 增速，反映核心通胀减速较为缓慢，2023 ~ 2025 预测值：3.9%（原 3.6%）、 2.6%（原 2.6%）、 2.2%（原 2.1%）。
政策利率 2023 ~ 25 年均上调，预估美联储将维持 3% 以上利率高檔约莫 2 年，2023 ~ 2025 预测值：5.6%（原 5.1%）、 4.6%（原 4.3%）、 3.4%（原 3.1%），长线利率则维持不变 2.5%（原 2.5%）。
资产负债表方面，即使因先前银行事件一度使其回升，但不论是窗口贴现、 BTFP 、央行货币互换的使用，皆是有还款期限、高利率成本的融资工具，近期观察美联储持有美债、 MBS 金额分别再度自高峰 5.77 万亿、 2.74 万亿，下降至 5.16 万亿、 2.56 万亿双双创低，带动最新资产负债表规模再度回落至 8.389 万亿，
Powell 在记者会开场，便表示自 2022 年年初至今的快速升息 5%，以及每月大幅度的缩表，这些紧缩的货币政策影响尚未全部反映，考量对经济的不确定性、滞后性以及可能的信贷紧缩影响，
Q：Financial Times 、 The Wall Street Journal 记者提问如何评估 6 月可以暂停升息，还有为何未来还有可能升息，但不在 6 月就升息的问题的原因？
A：Powell 表示就像他在去年底所提到的紧缩货币政策考量的三个顺序： 6 月决定维持利率不变，就是紧缩货币政策考量的三个顺序的延续，现在关注的是额外紧缩的程度，暂停升息将让委员有更多的时间、信息去做更好的决策。
Q：Financial Times 记者提问委员是否有 7 月升息与否的初步讨论，以及 Powell 对于这些初步讨论的看法为何？
Ａ：Powell 表示 6 月暂停升息的决定只跟本次会议有关，委员并没有对下次会议升息做出决定，因此 ，并且于后续其他问答中，表示表示，但否定 6 月暂停升息是 skip 情境（跳过一次会议，之后再升息），强调依赖经济数据、事态发展的方式决定。
Q：记者提问 Powell 在 5 月时说过升息过度以及升息不够的风险正接近平衡，现在还是如此认为吗？另外，可以告诉我们充分限制性利率是多少吗？充分限制性利率是 5.6% 或是 6% 吗？
A：Powell 表示在大幅升息 5% 且随着时间推移的背景下，升息过度或不足的风险已经越来越平衡，并且，不过还是希望更进一步的看到核心通胀从高檔滑落，同时也提醒货币政策收紧影响存在滞后，而金融状况的紧缩已经有一年多了。
Q：记者提问 SEP 大幅上调今年 GDP 预测，同时下修失业率，是否委员会对于软着陆更有信心？
A：Powell 表示，现在强劲的就业市场中，以渐进的速度放缓经济（gradually cools），可以帮助实现软着陆。
Q：Reuters 记者提问，GDP 、就业市场强劲，需求也没有很快下降，通胀进展缓慢，想询问 Powell 认为看到通胀下降的想法。
A：Powell 表示通胀下降是一个渐进的过程，从核心 PCE 的三个组成框架来看，最后，剩下的大部分是，多数一线服务业是劳力密集型，，只是反映到数据上需要时间。
Q：记者提问 SEP 明年通胀仍高，但利率低于现在水准的解释。
A：Powell 表示 SEP 显示的是随着预估的未来通胀下降，如果不同时下调政策利率，则会让实际利率上升，所以才会假设未来 2 年需要下调政策利率，以维持实际利率水准。不过也强调这是在通胀真正显着下降的时候，降息才会是合适的，
