近年来，由于疫情等原因导致海外通胀高企，最新数据显示，美国2022年1月未季调CPI年率（同比增速）录得7.5%，高于预期的7.30%和前值的7%，续创40年来新高。

但是在这样的市场背景下，有一款投资海外市场抗通胀主题的QDII基金却因大幅亏损面临清盘，那就是博时基金公司旗下的QDII基金：博时抗通胀增强回报(050020)。

数据来源：天天基金网

经查，博时抗通胀增强回报成立于2011年4月，成立以来亏损60.3%，2022年2月15日的最新单位净值为0.397元。2021年12月31日基金规模为0.41亿元，面临清盘风险。

根据基金说明书，该基金的投资目标是：本基金通过进行全球大类资产配置，投资于通胀（通缩）相关的各类资产，在有效控制风险的前提下，力争为投资者资产提供通胀（通缩）保护，同时力争获取较高的超额收益。

资产配置策略包括战术和战略两个层面。各子类资产策略包括通胀保护债券投资策略、通胀保护债券投资策略、权益类资产投资策略和衍生品投资策略。

基金的业绩比较基准：标普高盛贵金属类总收益指数收益率×20%+标普高盛农产品总收益指数收益率×30%+标普高盛能源类总收益指数收益率×20%+巴克莱美国通胀保护债券指数收益率×30%。

从年度表现来看，表现较好的年份是2019年，年度收益23.95%。

表现较差的年份是2015年、2020年，分别亏损20.44%/37.80%。

从季度表现来看，2020年一季度亏损35.59%，之后每个季度的收益在-7%至7%之间。也就是说在2020-2021这两年间，季度表现大幅落后于通胀率，尤其是由于2020Q1的大幅亏损，导致业绩一蹶不振。

进入2022年，博时抗通胀增强回报的业绩略有改善，持续取得正收益，但是也没有跑赢通胀。截止2022年2月16日，基金今年以来的收益率为3.12%。

截止2022年2月16日

跟基金业绩比较基准相比，可以说是，持续大幅跑输业绩比较基准。

截止2021年12月31日

这也说明，不是市场不行，而是博时抗通胀增强回报基金本身的投资水平太差。

下面，我们来看看其持仓情况。

截止2021年12月31日

从2021年12月31日的四季度报告来看，博时抗通胀增强回报基金主要投资的是海外基金，占比92.57%。

数据来源：基金公告

从十大持仓来看，主要是海外的ETF基金。占比最大的（18.82%）是ISHARES TIPS BOND ETF，也就是美国通胀债券ETF，该基金2021年涨幅5.82%，2022年以来亏损4.12%（截止2月16日）。

占比第二（10.43%）的是能源指数ETF-SPDR，该基金2021年全年涨幅56.06%，2022年至今（截止2月16日）涨幅23.57%。

占比第三（8.52%）的是美国原油基金，该基金2021年全年涨幅64.68%，2022年至今（截止2月16日）涨幅16.89%。

从以上标的来看，基金业绩不至于如此弱，除非是建仓时点不对。

我们再退回2020年一季度，也就是该基金大幅亏损的一个时点。

经查，当时基金的持仓集中在黄金和原油。黄金在整个期间均相对低于低配，尤其是在黄金价格处于较高水平的时候，原油在期初处于较低水平，在油价出现较为剧烈的下跌后，仓位逐渐提升，到季末该仓位处于略高于中枢水平的情况。

数据：2020年一季度末持仓

而当时正值海外疫情初期，油价暴跌，2020年4月更是出现了负油价导致"原油宝"事件。

因此，博时抗通胀增强回报在2020年一季度亏损35.59%，随后，持续亏损两个季度。

2020年11月，博时发布变更基金经理公告。

本土基金经理刘思甸离任，海归派牟星海上任。

从基金经理的履历来看，牟星海有着丰富的海外市场从业经验。

从基金季度报告来看，牟星海上任后，持续对基金持仓进行调整，在2021年二季度基金持仓有了较大的变化。黄金的仓位几乎消失，原油的仓位保持，能源的持仓比例上升。

也就是说，现在的持仓，大部分的建仓时间是在2021年二季度，这也是跑输业绩基准的主要原因之一。

从季度表现来看，牟星海上任后，连续三个季度取得正收益。但是，还是没有跑赢基准。

从牟星海管理的其他基金业绩来看，2022年以来的整体表现只能说，一般，处于中等偏下的水平。

数据来源：天天基金网

从天天基金网的论坛来看，投资该基金的基民们怨声载道，在高通胀的时候，抗通胀基金亏损，确实让人很难接受！

来源：天天基金网

该清盘就清盘吧！