FX168财经报社(香港)讯 美联储即将升息，金融市场严阵以待，高盛认为，随着新冠大流行的宽松货币政策时期结束，市场将回归“正常”周期，而这一过程将为那些“选股者”带来更丰厚的回报。

高盛首席全球股票策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）领衔的分析师团队认为，市场现在回到了一个更“正常”的周期，预计选股者和行业选择者将获得回报。该投行称，较高的通胀和利率将使整体形势变得不那么乐观，大盘指数的回报率将降低，资金从成长股转向价值股，导致科技股的主导地位将下降。

近年来，由于对冲基金和其他主动投资者的表现，远远落后于标普500指数的涨幅，这让采取被动投资方式的投资者激增，他们把资金投入那些追踪大盘指数的ETF。

高盛表示，当前的牛市周期对于选股者来说并不是一个理想的环境，因为在过去两年中，随着股市从2020年3月的暴跌中反弹，多数企业的股价在很大程度上步调一致，他们的估值已飙升至新高，尤其是在以增长为导向的科技股中。

但分析师预测，这一趋势即将结束，未来经济的增长将更有利于特定个股，而不是更广泛的大盘，且由于全球股票市值与全球GDP成正比增长，这可能意味着长期回报率下降。

事实上，对冲基金行业可能已经开始卷土重来，因为该行业1月份时在动荡的股市中表现更加。根据HFR的数据，对冲基金上个月平均下跌1.7%，而标普500指数在2009年以来最糟糕的1月份下跌5.3%。

高盛还表示，在过去几年里，科技股，尤其是大型科技巨头的盈利增长比其他板块要强劲得多，FAAMG——Facebook（现为Meta Platforms）、亚马逊、苹果、微软和Alphabet——现在比整个全球能源行业大50%，且几乎是不包括特斯拉在内的全球汽车行业的五倍。

奥本海默说:“我们相信我们正在进入一个新环境，技术的影响力正在迅速扩大，几乎影响到每个行业。展望未来，区分什么是科技公司和什么不是科技公司将变得不那么容易，这应该会拓宽更多行业的机会。”

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